[年报点评]西部建树:商混亿方产能局限 销量、收入齐升

2020年,西部建树[002302]实现营业入234.96亿元,同比增长2.3%,实现归属于母公司净利润7.84亿元,同比增长18.70%,增速仍是高速运行。......

2020年,西部建树[002302]实现营业入234.96亿元,同比增长2.3%,实现归属于母公司净利润7.84亿元,同比增长18.70%,增速仍是高速运行。

净利润回升主要是公司努力机关长三角和粤港澳大湾区等区域计谋市场,进驻江浙、机关上海、广东汕头,同时新进驻柬埔寨并增加印尼区域站点,2020年公司商混产能增加至10082万方,同比增加5%。2020年公司整体策划效益在商混销量增加和降本控费成效下而抬升,盈利继承维持较高程度运行。

图1:2020年公司营业收入增速小增 图2:2020年公司净利润同比增长

 

数据来历:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

商混收入实现正增长,量增价跌 

2020年公司商混业务实现收入达229.56亿元,同比增长2.33%,增速相较前三季度实现正增长。个中除了西南市场、湖北、新疆、青海以及马来西亚因疫情停产影响而收入呈现淘汰外,水泥博客,其他地域市场包罗2020年新并入年报的新市场浙江和柬埔寨,收入均实现差异水平的增加。

2020年公司商混产量中高速增长。第一季度,因疫情封闭,公司商混签约量和销量同比大幅萎缩47.72%和24.84%。第二季度,公司努力开辟市场,商混签约量和销量增速规复正增长,同比增长51.8%和1.21%。整体而言,2020年公司累计签约量和累计销量别离为1106.99万方和5172.58万方,同比别离大增16.24%和7.68%。可一连的新订单条约支撑公司商混业务收入不变增长,2020年公司签约金额高达498.41亿元,同比大增16.90%。

价值方面,2020年公司商混均价因原质料贬价而下调至443.80元/方,同比小幅下滑4.97%。

表1:商混业务收入、销量和单价数据环境

数据来历:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

本钱打点成效 毛利率抬升

2020年公司商混业务毛利率抬升,毛利率较上年增加1.15个百分点至11.43%。因公司本钱打点优异,努力完善资源的开拓和储蓄缘故,原质料采购价值整体下降,单元本钱跌幅超单价跌幅,达6.19%。

表2:商混业务本钱、单元本钱和毛利率数据环境

数据来历:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

财政阐明:各项指标表示较好

盈利本领和偿债本领加强,2020年公司平均净资产收益率达10.47%,较上年增加0.85个百分点。资产欠债率达57.81%,较上年淘汰1.08个百分点。

运营本领和活动本领维持不变,公司应收账款及单据周转天数仍需6个多月时间。2020年公司应收账款及单据占营收比重略微增加到53.43%,较上年增加3.24个百分点,现金流周转较为顺畅。同时,策划勾当发生的现金活动净额占营收比重维持正增长,达2.70%。整体而言,公司工程回款力度维持和上年一致程度。

表3:财政比率运行环境

数据来历:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

2021年公司业绩展望 

行业需求方面,2021年全国基建端和房地产端的商混需求将平稳略增。今朝当局大搞基建已成已往式,而2021年基建端的商混需求和2020年一致,仍偏重在交通、水利和各省补短板规模的重大项目基建建树上,商混体量估量将维持前两年程度。而房地产端的商混需求将在房地产长效机制建树下,跟着新开工面积增速大幅放缓以及竣工面积大增而小幅增加。

原质料方面,今朝全国砂石供给告急已不如2018、2019年告急,一些水泥、修建等局限大企业(如中国建材、中电建等)纷纷进入骨料行业,开辟并机关市场。别的,水泥熟料行业各区域龙头显现,市场相对高度会合,水泥供给不变。整体原质料本钱对商混价值颠簸也将较为平稳。

别的,公司努力开辟新市场,据年报显示,公司已经机关国表里28个省市,产能已增加至亿方局限,甚至在陈诉期内,公司在建新增预拌混凝土产能投资项目8个,估量投产后将新增产能610万方。同时2020年公司还剩余335.9个签约量进入2021年。整体而言,2021年公司销量仍可期,估量公司在2021年营收增速大概到达8%以上,净利润增速在12%-20%之间。

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