[一季报快评]华润水泥:业绩修复显著,两广销量大增

综合点评:2021年第一季度,华润水泥实现营业收入85.11亿元,同比增长52.15%;归属于上市公司股东净利润12.90亿元,同比增长15.81%。本年一季度,公司水泥销量创连年新高,实现较高增长,出格是两广地域,销售喜人(注:本文中钱币单元均为港币)。

图1、2:2021年第一季度营收、归母净利润别离增长52.15%和15.81%



数据来历:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

营业收入增长,本钱增加明明

2020受新冠疫情影响,公司营业收入呈现较大下滑,2021年一季度受益于水泥销量增加,营收规复明明,归母净利润增长较高。与此同时,公司营业本钱呈现飙升,高达60.96亿元,同比增加79.24%,相对2019年一季度增加30.76%,营业本钱的过快增加导致公司毛利率、净资产收益率呈现必然下滑,个中2021一季度毛利率14.95%, 同比低落10.82个百分点,净资产收益率2.57%,淘汰0.08%。

表1:2019-2021Q1光阴润水泥主要策划数据

数据来历:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

水泥销量向好,两广地域大增

2021年一季度公司水泥销量1843万吨,同比增长64.81%,水泥销量创连年新高,水泥销售均价366元/吨,同比下滑10.32%。

图3、4:2021光阴润水泥第一季度水泥销量、水泥均价

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分地域来看,两广地域是公司水泥营业收入的主要来历,两地域孝敬率之和超70%,广东、广西销量别离为711.9万吨、602万吨,别离占全部销售的38.63%、32.71%。云南、贵州、山西地域水泥价值下滑,销售低位,对整体营收孝敬率较低。

图5:华润水泥七大区域销售环境

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公司熟料和混凝土实现同步大增,个中熟料销售111.5万吨,同比增长68.4%,混凝土较2019年同期增长80.19%,至286.5万立方米;熟料和混凝土价值走势跟从水泥,销售均别离为299.4元/吨,500元/立方米,水泥砖,在2021年一季度均呈现差异幅度下滑,但受益于销量的大增,营业收入实现较好增长,混凝土销售收入14.33亿元,同比增长75.4%,熟料占较量少,营业收入仅为3.33亿元。

全年盈利展望

骨料方面,公司本年2月竞得广西武宣县蛤蚧山矿区修建用灰岩矿采矿权,资源储量约量约20800万吨,筹划年产能约500万吨,打算于二零二三年投产;新质料方面,公司本年1月收购举世经典58.8%股份,持股达75.3%;装配式修建方面,1月和4月别离竞得广东、广西装配式修建构件出产用地,面积别离为4.55万平方米、12万平方米。政策方面,国度努力推进粤港澳大湾区基本设施互联互通建树,这将发动区域内水泥及混凝土等建材的中恒久需求,恒久看好华润水泥的成长潜力和增长空间。(本文不组成投资发起)

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