[年报点评] 华新水泥:危机中育先机,厘革中谋成长

2020年,华新水泥共实现营业收入293.6亿元,同比下降6.62%。归属于上市公司股东的净利润为56.31亿元,同比下降11.22%。根基每股收益2.69元,同比下降11.22%。加权平均净资产收益率为25.03%,较上年低落8.6个百分点。......

2020年,华新水泥共实现营业收入293.6亿元,同比下降6.62%。归属于上市公司股东的净利润为56.31亿元,同比下降11.22%。根基每股收益2.69元,同比下降11.22%。加权平均净资产收益率为25.03%,较上年低落8.6个百分点。

图1、2:2011~2020光阴新水泥营业收入与归母净利润

数据来历:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

身处疫情要地,策划指标下滑

2020年受疫情影响较大,主要策划指标均呈现了较大下滑,从前六大销售区域看,湖北销售收入下滑17.8%,湖南下滑10.82%,四川下降4.28%,云南小幅上升4.14%,西藏下降2.01%,重庆下滑16.98%,个中湖北影响最大。

分季度看,一季度受疫情困扰,营业收入和净利润同比别离下滑35.59%,65.39%,跟着疫情慢慢节制,叠加下半年下游需求规复,各项策划指标均获得必然好转,三季度、四季度净利润19.75亿元,17.43亿元,较同期实现增长5.17%,5.64%。由于疫情攻击较大,使得公司2020全年营业收入、归母净利润、净资产收益率均呈现较大下滑。

公司策划的亮点在于毛利率和净利率并未受到太大影响,同比上年微降0.17和1.3个百分点,反应了公司缔造代价和赢利本领依旧康健。详细来看,主营产物水泥毛利率同比下降0.9%,骨料同比淘汰2.17%,水泥毛利率下滑主要是水泥价值下滑导致收入淘汰所致;得益于公司努力机关水泥财富链一体化成长和拓宽收入渠道来历,商品熟料、混凝土和其他业务赢利本领提高,商品熟料、混凝土毛利率别离录得1.26和4.72个百分增长点,最终使公司毛利率微微下降0.17%。

表1:2020光阴新水泥主要策划数据

数据来历:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

2020年全年,公司共出产水泥7229万吨,同比下降3.6%,水泥销售7137万吨,比上年同期淘汰3.81%;对外销售熟料463万吨,同比增长69.6%。2020年新冠疫情率先在湖北武汉发作,公司业务受到较大影响。详细来看,全年水泥销售收入236.32亿元,同比下滑10.7%,下游方面,尽量熟料、骨料收入实现66.8%、14.5%正增长,但其比重较轻,尚不能起主导浸染,对营收孝敬率较小,最终全年营业收入293.57亿元,同比下滑6.62%。

图3、4:2009年~2020光阴新水泥及熟料综合销售均价及销量变革

数据来历:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

从吨数据来看,水泥和熟料平均吨售价为328元/吨,较上年同期354元/吨下降较大,降幅达7.37%。吨本钱方面,由于煤炭价值先抑后扬,水泥和熟料综合销售本钱较上年同期下降至196元/吨或为5.70%,本钱下降明明。吨售价下降幅度高于本钱降幅使得水泥及熟料毛利同比呈现较大下滑,综合毛利率同比下降9.75%至132元。

表2:2018-2020光阴新水泥主要吨数据

数据来历:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

后市展望:财富链一体化成长,助力华新开新局

尽量2020年公司受疫情及自然灾害攻击较大,但公司努力采纳法子有效地应对疫情和超长雨季等倒霉因素的影响,全年实现营业收入 293.57亿元,完成年度预算的 101.2%。个中水泥及熟料销售收入完成101.8%,混凝土销售收入完成109.2%,骨料销售收入完成104.1%,环保销售收入完成111.9%。总体来说,公司较好完成预算方针,后果来之不易。

作为海内A股市场上市值仅次于海螺水泥的华新水泥,在中南及周边地域市场拥有遍及影响力和渗透率,2021年,刚强不移敦促公司财富链一体化成长,僵持做大做强,水泥业务走出去上,乌兹别克斯坦、坦桑尼亚新建及并购熟料项目正在投产和建树;骨料业务方面,长阳、渠县等7家出产线建成投产,在建项目11个,累计产能近2亿吨;混凝土、环保及新兴业务方面均有建成及在建项目运行。据此估量公司业绩将会呈现明明修复和提高,估量销售水泥及熟料约 8400 万吨,销售骨料 4980 万吨,销售混凝土 1400万方,环保业务总处理量 300 万吨。(本文不组成投资发起)

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